天津律師認(rèn)為，本案關(guān)注點(diǎn)：公司債權(quán)人以“先債后股”方式投資目標(biāo)公司，已委托審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行前期盡職調(diào)查，嗣后以注冊(cè)資本抽逃為名要求撤銷協(xié)議的，不應(yīng)獲得支持。合同債權(quán)人無(wú)權(quán)以注冊(cè)資金不實(shí)為由要求撤銷合同，對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分，注冊(cè)資本不實(shí)構(gòu)成瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

A公司訴周某企業(yè)出售合同糾紛案

企業(yè)出售合同糾紛案例

【案情】

A公司是一家專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，曾以IPO方式收購(gòu)多家公司進(jìn)行包裝上市。目標(biāo)公司系B公司，注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元，原有兩名股東：自然人股東系周某之妻張某，出資30萬(wàn)元；法人股東系周某獨(dú)資控股的一人公司，出資4970萬(wàn)元。B公司成立后20天內(nèi)，周某即將注冊(cè)資本用于償還其欠第三方的債務(wù)。A公司與B公司簽訂合作協(xié)議，約定采用“先債后股”方式，先向B公司借款5000萬(wàn)元，此后在委托審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查后，將5000萬(wàn)元借款轉(zhuǎn)成投資款向B公司進(jìn)行增資。增資后B公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：A公司持股49%，周某持股50.71%，張某持股0.29%。后周某因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被捕，A公司以周某抽逃注冊(cè)資本、虛構(gòu)業(yè)務(wù)、隱瞞資金用途三項(xiàng)理由向法院起訴，請(qǐng)求判令撤銷合作收購(gòu)協(xié)議。

【分歧】

本案的分歧在于抽逃注冊(cè)資本能否構(gòu)成撤銷協(xié)議的條件。

一種意見(jiàn)認(rèn)為，雖然A公司事前對(duì)B公司進(jìn)行了盡職調(diào)查，但欠缺證據(jù)證明A公司知曉B公司的注冊(cè)資本情況。B公司的注冊(cè)資本在公司注冊(cè)成立后20天內(nèi)即被B公司用于支付第三方，因此A公司在投資中受到欺詐，有權(quán)以抽逃注冊(cè)資本為由撤銷協(xié)議。

另一種意見(jiàn)認(rèn)為，A公司作為專業(yè)的投資公司，在借款及收購(gòu)時(shí)已經(jīng)作盡職調(diào)查，其所稱注冊(cè)資本抽逃或虛報(bào)注冊(cè)資本的問(wèn)題，不足以構(gòu)成撤銷協(xié)議的條件。第一，以盡職調(diào)查報(bào)告的調(diào)查對(duì)象來(lái)看，協(xié)議中已經(jīng)明確約定以合并報(bào)表的凈資產(chǎn)作為增資價(jià)格。應(yīng)認(rèn)定A公司在決定投資時(shí)關(guān)注的是收購(gòu)時(shí)目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)狀況，而非注冊(cè)資金的狀況，A公司是基于對(duì)B公司資產(chǎn)負(fù)債情況的綜合評(píng)估后，在認(rèn)為有利可圖的情形下作出的投資決定。第二，A公司作為專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，如關(guān)注企業(yè)注冊(cè)資本是否存在虛報(bào)或抽逃，應(yīng)在投資之前的盡職調(diào)查中要求審計(jì)企業(yè)的會(huì)計(jì)賬冊(cè)、原始憑證、賬戶資金流出情況，盤點(diǎn)公司的實(shí)物資產(chǎn)及對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行核查確認(rèn)，而非僅依賴于投資對(duì)象的單方陳述或保證。同時(shí)，A公司未能提交證據(jù)證明其決定收購(gòu)系因B公司對(duì)注冊(cè)資本作出承諾，使自己受到欺詐而陷入錯(cuò)誤的意思表示，兩者之間具有必然的因果關(guān)系。綜上，A公司以抽逃注冊(cè)資金作為撤銷協(xié)議的理由，不能成立。

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