一、并購(gòu)決策階段
企業(yè)并購(gòu)通過(guò)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)合作,根據(jù)企業(yè)行業(yè)狀況、自身資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略確定自 身的定位,形成并購(gòu)戰(zhàn)略。即進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)需求分析、并購(gòu)目標(biāo)的特征模式,以及并購(gòu)方向 的選擇與安排。
二、并購(gòu)目標(biāo)選擇定性選擇模型:結(jié)合目標(biāo)公司的資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模和產(chǎn)品品牌、經(jīng)濟(jì)區(qū)位以及與本企業(yè)在 市場(chǎng)、 地域和生產(chǎn)水平等方面進(jìn)行比較, 同時(shí)從可獲得的信息渠道對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行可靠性分 析,避免陷入并購(gòu)陷阱。 定量選擇模型:通過(guò)對(duì)企業(yè)信息數(shù)據(jù)的充分收集整理,利用靜態(tài)分析、ROI 分析,以及 logit、probit 還有 BC(二元分類法)最終確定目標(biāo)企業(yè)。
三、并購(gòu)時(shí)機(jī)選擇
通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的關(guān)注和信息積累, 預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的時(shí)機(jī), 并利用定 性、定量的模型進(jìn)行初步可行性分析,最終確定合適的企業(yè)與合適的時(shí)機(jī)。
四、并購(gòu)初期工作
根據(jù)中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和政治體制的特點(diǎn),與企業(yè)所在地政府進(jìn)行溝通,獲得支持,這 一點(diǎn)對(duì)于成功的和低成本的收購(gòu)非常重要,當(dāng)然如果是民營(yíng)企業(yè),政府的影響會(huì)小得多。應(yīng) 當(dāng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入的審查,包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、稅收、擔(dān)保、訴訟等的調(diào)查研究等。
五、并購(gòu)實(shí)施階段
與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行談判,確定并購(gòu)方式、定價(jià)模型、并購(gòu)的支付方式(現(xiàn)金、負(fù)債、資產(chǎn)、 股權(quán)等)、法律文件的制作,確定并購(gòu)后企業(yè)管理層人事安排、原有職工的解決方案等等相 關(guān)問(wèn)題,直至股權(quán)過(guò)戶、交付款項(xiàng) ,完成交易。
六、并購(gòu)后的整合
對(duì)于企業(yè)而言, 僅僅實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的, 最后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行成功 的整合和充分的調(diào)動(dòng),產(chǎn)生預(yù)期的效益。
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